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足球博彩海伦钢琴:全品类稳健增长,艺术教诲构造优化

时间:2020-02-05 00:00:00编辑:


    优化艺术教诲构造,敦促投资收益上升。2014年起,公司努力拓展艺术教诲培训项目,主要通过与各地培训机构签署相助协议开展运营。18年,公司对已相助中的艺术教诲标的举办筛选,选择成长较好的标的公司择优举办增资。公司对海伦七彩和海伦育星打点的持股比例提高至49%,投资收益较上年同期增加165.7%。

    盈利预测与投资发起

    由于钢琴主要原质料本钱均有差异水平上涨,同时公司延伸艺术教诲业务进度略低于我们的预期,我们下调公司2019/2020年完全摊薄后EPS预测至0.26/0.32元(原为0.32/0.41元,下调幅度为18.9%/23.0%),预测公司2021年EPS为0.37元,三年CAGR19.8%,对应PE别离为35/28/24倍,维持公司“增持”评级。

品牌宣传助力公司全品类实现稳健增长。2018年,公司通过乐器展、钢琴推荐会加大品牌宣传力度,努力开辟二三线都市,不绝挖掘销售市场份额,产量、销量、出口均位居海内第二。公司钢琴销量为3.82万台,较上年同期增加3,081台,钢琴销售收入同比增长13.52%。2018年,公司立式钢琴销量为3.65万台,实现收入4.20亿同比增长13.46%;三角钢琴销量到达1,727台,实现收入5,204.22万元,同比增长14.01%。另一方面,公司顺应互联网销售潮水,努力拓展销售渠道,推进线上电商平台成长,18年内该渠道实现钢琴销售2,246台,同比增长68.24%,创收3,073.49万元,同比上升56.41%。

    钢琴行业内竞争加剧,智能钢琴与线上线下艺术培训教诲项目风险,原质料价值和劳动力本钱上升。


    风险因素

    价值晋升与智能产物利好毛利。由于运营本钱加大,公司对销售产物价值举办了调解,整体调解单价约上涨4%。另外,公司努力拓展钢琴财富架构,不绝推出高端产物,推广智能钢琴产物。个中,高毛利的钢琴销量增加明明,如迪士尼钢琴,海伦维也纳系列,18年销售1,151架,同比增加76.54%。受益产物提价与高毛利产物销量晋升,公司去年钢琴业务毛利率到达28.92%,同比上涨1.78pct。